来源：美股研究社股票配资专业平台

戳 关注 社长带你港股掘金

价格、用户、市场三重大增，奈飞想造内部广告平台？

作者|Investor Express

编译|华尔街大事件

超预期增长，奈飞想造广告平台？

奈飞( NASDAQ: NFLX )在第三季度取得了强劲的业绩，新增用户超过500 万。他们努力构建内部广告平台，这可能会将其变成一家广告技术公司。

2022 年，奈飞宣布利用微软的全球广告技术和销售合作伙伴来拓展其广告业务。

然而，2024 年，奈飞决定开发其内部广告平台，计划于 2025 年底推出。通过拥有自己的平台，奈飞很可能让营销人员无需依赖中介平台即可完全访问其用户群。

因此，奈飞可以为这些营销人员提供更好的用户体验，并进一步将奈飞不断增长的用户群商业化。

不利的一面是，奈飞需要投入大量资金开发自己的数字广告 IT 基础设施，这可能会在短期内增加其广告业务的运营费用。

8 月20日，奈飞与所有主要控股公司以及独立机构达成交易，2023 年预付广告销售承诺将增加 150% 以上。

此外，奈飞还与主要的程序化广告平台合作，包括 The Trade Desk ( TTD )、Google Display & Video 360 和 Xandr。凭借这些持续的投资和努力，预计奈飞将成为广告技术行业的主要参与者。

奈飞于 10 月 17日收盘后公布了第三季度业绩，报告称其收入增长 15%，付费会员数量增长 14.4%，超出市场预期，如下图所示。

价格、用户、市场三重大增

本季度给人留下的最深刻印象是他们的广告会员数量环比增长了 35%，这凸显了广告业务吸引更多订阅者和加速收入增长的潜力。

管理层强调，他们的内部广告技术平台有望于第四季度在加拿大推出，并于 2025 年在更广泛的地区推出。

奈飞的增长将受到流媒体普及率整体提高及其市场份额增长的推动。如下图所示，流媒体市场继续从有线电视市场夺取市场份额。相信在不久的将来会有更多人放弃有线电视，转而使用在线流媒体。

奈飞的用户增长强劲，得益于其打击密码共享行为和向国际市场的扩张。

此外，预计奈飞未来将扩大其广告业务，尤其是在 2025 财年推出自己的广告技术平台之后，广告业务可以提供额外的增长机会并扩大总潜在市场。

对于奈飞的正常化增长，我继续预计其收入每年将增长 15%，主要得益于 8% 的用户增长、2% 的价格增长和 5% 的广告市场增长。用户和价格的增长与他们最近的趋势一致。

我认为他们的内部广告平台可以进一步加速他们的广告业务，因为它将使营销人员能够更有效地访问 奈飞的用户群以进行有针对性的营销。

投资高峰已过，警惕迪士尼即可？

奈飞的内容投资高峰已经过去。该公司在 21 财年的内容投资为 177 亿美元，22 财年为 168 亿美元，然后在 23 财年降至 125 亿美元。

我预计利润率将扩大 80 个基点，其中 10 个基点来自毛利润，10 个基点来自销售、一般及行政费用杠杆，60 个基点来自内容成本占总收入的百分比下降。

假设无风险利率为 3.6%；贝塔系数为 1.55；债务成本为 5%；股权风险溢价为 7%；股权为 205 亿美元；债务为 145 亿美元；税率为 15%，则 WACC 计算为 10.2%。DCF 可总结如下：

根据估计，扣除所有自由现金流后，公允价值计算为每股 830 美元。

奈飞面临的最大风险来自迪士尼 ( DIS )。

迪士尼一直将 Disney+ 与 ESPN 和 Hulu 捆绑在一起，凭借多种内容来源，迪士尼能够为客户提供广泛的订阅选择。通过这些捆绑服务，订阅者可以从流媒体服务中获得更多价值。

建议奈飞的投资者密切关注迪士尼的表现。奈飞正在成为一家广告技术公司股票配资专业平台，同时保持其核心流媒体业务。内部技术平台将使奈飞能够进一步将其不断增长的用户群商业化。

广告用户群流媒体迪士尼奈飞发布于：北京市声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。